出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院? 　　

　　作者：坤

　　近十年來，伴隨著電商零售入局與零售新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)實體零售轉(zhuǎn)型艱難，逐漸走到了懸崖邊上。

　　縱觀傳統(tǒng)零售商超上市公司近年來的業(yè)績與經(jīng)營表現(xiàn)，大多數(shù)公司都難逃收入持續(xù)縮水、盈利大幅下滑甚至由盈轉(zhuǎn)虧、門店經(jīng)營不佳陸續(xù)關(guān)店、與下游消費(fèi)者及上游供應(yīng)商的關(guān)系趨于緊張、口碑逐漸變差。

　　在上述因素影響之下，公司的現(xiàn)金流也逐漸受限，資金鏈風(fēng)險明顯加大。即使多數(shù)公司也曾采取業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營“降本增效”、收購或出售業(yè)務(wù)等各類方式試圖自救，但從結(jié)果來看，效果并不佳。反映在二級市場上，即是股價的持續(xù)下跌與市值的大幅縮水，以及投資者對公司的未來難言認(rèn)可，已經(jīng)在降低預(yù)期。

　　在A股與港股上市的零售商超賽道公司中，新浪財經(jīng)上市公司研究院選取了收入規(guī)模相對較高的12家公司，從2024上半年公司的各項經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，以及近年來的變化等方面，來進(jìn)行分析。

　　12家公司中，大部分公司的銷售費(fèi)用率在10%-20%之間，但也有個別公司明顯超出這一范圍。已經(jīng)被ST的步步高、天虹股份、高鑫零售分別為33.00%、29.42%、25.05%，明顯高于其他公司，結(jié)合步步高的銷售毛利率能夠接近40%遠(yuǎn)超其他公司、但銷售凈利率卻為-4.11%在行業(yè)墊底來看，公司對于銷售費(fèi)用的支出已經(jīng)明顯承壓，影響到了公司的盈利能力。

　　而管理費(fèi)用率方面，大部分公司均低于5%，僅有利群股份2024上半年管理費(fèi)用率為8.55%。