金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美股度過了一年中歷來最艱難的時(shí)期，投資者預(yù)計(jì)，盡管總統(tǒng)競選活動(dòng)充滿爭議，美聯(lián)儲(chǔ)政策前景變幻莫測，以及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存，但市場將在10月份繼續(xù)上漲。

　　根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)上周連續(xù)第三周上漲，第三季度上漲5.1%，今年迄今的表現(xiàn)有望創(chuàng)下自1997年以來最佳。該基準(zhǔn)股指的市值還首次突破50萬億美元。奇怪的是，這一切都發(fā)生在9月，從歷史上看，這是股市表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)月。

　　這些收益在很大程度上是在沒有大型科技公司的幫助下實(shí)現(xiàn)的，而這些公司長期以來一直是美股漲勢的最大貢獻(xiàn)者。事實(shí)上，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)第三季度僅上漲1.7%，而標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)上漲了近9%。這意味著，美股最近的上漲在很大程度上是廣泛的，受美聯(lián)儲(chǔ)將通過本月早些時(shí)候開始的降息實(shí)現(xiàn)軟著陸的希望推動(dòng)。

　　現(xiàn)在的問題是，反彈能否持續(xù)到下個(gè)月并持續(xù)到年底？如果確實(shí)如此，它會(huì)是什么樣子？從倉位數(shù)據(jù)來看，在夏初采取防御措施后，似乎很少有交易員和投資者擔(dān)心到需要進(jìn)行對沖。

　　Sanctuary Wealth首席投資策略師Mary Ann Bartels表示，“我真的很看好股票” 。她認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)在2024年底將達(dá)到6000點(diǎn)，較上周五收盤價(jià)上漲約4.6%?！靶酒蓾q勢已經(jīng)暫停，人們已經(jīng)注意到了。但大型科技公司和芯片股將在第四季度引領(lǐng)這個(gè)市場走高?！彼a(bǔ)充道。

　　她的直覺得到了對沖基金交易的支持，根據(jù)高盛集團(tuán)的大宗經(jīng)紀(jì)部門報(bào)告，對沖基金交易顯示，押注信息技術(shù)股將上漲的人數(shù)幾乎是押注信息技術(shù)股將下跌的三倍。

　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)然，擔(dān)憂也是有理由的。美聯(lián)儲(chǔ)正試圖在經(jīng)歷了一段時(shí)間的快速通脹和激進(jìn)的加息后實(shí)現(xiàn)軟著陸，但這種努力很少成功。此外，根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，未來12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍然很高。

　　“周五的就業(yè)報(bào)告將至關(guān)重要，因?yàn)檫@將為我們提供更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)的指示，以及美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議上降息多少，”Bartels說。

　　盡管如此，市場普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長將保持穩(wěn)定。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型顯示，第三季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率為3.1%，高于第二季度的3%。

　　期權(quán)倉位也顯示出類似的樂觀情緒。隨著看跌押注的增加，股票看跌/看漲比率的五天移動(dòng)平均線接近0.51，為2023年7月以來的最低水平。

　　自對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂在9月的第一周導(dǎo)致美股陷入今年最嚴(yán)重的拋售以來，今年的股市反彈一直無視懷疑論者。這樣的繁榮也沒有得到英偉達(dá)公司的大力支持。英偉達(dá)是人工智能熱潮的典型代表，推動(dòng)了股市近兩年的牛市，但在今年夏天停滯不前。

　　投資者的救星是擴(kuò)大到大型科技股之外的反彈。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)有望在第三季度跑贏市值加權(quán)指數(shù)的版本，創(chuàng)下自2022年最后三個(gè)月以來的最大差距。

　　芯片股將繼續(xù)走牛？

　　市場廣度的擴(kuò)張正是Evercore ISI技術(shù)分析主管Rich Ross看好第四季度芯片股的原因，尤其是在美國最大的計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)芯片制造商美光科技公司發(fā)布了出人意料的強(qiáng)勁銷售預(yù)測之后。

　　他預(yù)計(jì)，規(guī)模2530億美元的VanEck半導(dǎo)體交易所交易基金在前三個(gè)季度上漲45%之后，到年底將再上漲20%。該基金涵蓋了英偉達(dá)、美光和博通等芯片領(lǐng)軍企業(yè)。

　　理查德·伯恩斯坦顧問公司（Richard Bernstein Advisors）副首席投資官Dan Suzuki表示，“科技股的反彈應(yīng)該對市場的上漲勢頭有利?！痹摴菊谠黾訉π”P股以及工業(yè)、材料和能源公司的敞口。“但如果它是以犧牲廣度為代價(jià)的，我不會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)健康的跡象?！彼a(bǔ)充道。

　　鑒于標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，并且缺乏強(qiáng)大的催化劑，例如關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或財(cái)報(bào)發(fā)布，未來幾周非常短期的期權(quán)似乎很昂貴。但更遠(yuǎn)期的合約正在為一系列有可能攪動(dòng)市場的事件定價(jià)。

　　在六周的時(shí)間里，投資者將應(yīng)對兩份關(guān)鍵的就業(yè)報(bào)告，一些美國最大公司的財(cái)報(bào)，11月5日的美國總統(tǒng)大選，以及11月7日的美聯(lián)儲(chǔ)下一次利率決定。

　　交易員對下一次降息的規(guī)模存在分歧，掉期市場定價(jià)認(rèn)為再次降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性越來越大。這兩種押注都存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　威爾明頓信托首席投資官Tony Roth表示，“考慮到經(jīng)濟(jì)軌跡，如果美聯(lián)儲(chǔ)以僅25個(gè)基點(diǎn)的步伐降息，我們認(rèn)為這將增加明年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)?！北M管如此，他仍然認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)到年底將達(dá)到6000點(diǎn)。